股票、债券、黄金和美元的未来走向（上）| What’s Next For The Dollar, Gold And Stocks?

去年的两次加息都使美元贬值。为何如此？未来股票，债券，美元和黄金的情况又会是怎样呢？

股票：上表显示了自2016年初之后的标普500，黄金价格和美元指数。2016年刚开始股市大跌，但很快又恢复了，多年的牛市才得以继续。自去年11月的总统大选之后，市场便出现了Trump Rally （股票反弹）。股市的波动指数已经下跌到历史最低。最近，很多交易日都是以下跌开始的，虽然交易日的晚些时候价格有所反弹也比较常见。

股市会如何走向呢？最近，一位非常坦率的货币经纪人Jeff Gundlach提到熊市只会在国家经济恶劣的情况下发生；并且现如今没有迹象表明我们处于衰退时期。经济衰退常伴随着熊市这一观点我们是同意的，但是恕我直言，1987年的股市崩溃就是个非常明显的例外。1987年股市崩溃主要由过高的市场已经上涨到离谱的地步引起的。（注：1987年10月19日，道琼斯工业平均指数一共下跌了508点，也就是难以置信的22.69%，收市时为1738.74点。最后账面损失总共约为5600亿美金，与当时法国GDP大约相等。纽交所当天成交量为6亿多股，几乎两倍于历史最高记录。）在当时的那种环境下，出错几乎不可能的：“投资组合保险”这一概念在那时候很是流行。“投资组合保险”的具体运作细节在此我们就不赘述了，其主要依赖于市场的流动性。一旦标普期货市场与其基本股之间的联系断掉，那么市场会受到非常严重的打击。

我提这些是因为我发现如今的市场和1987年有不少相似之处，包括对市场流动性的极度依赖使得现在的牛市继续上涨而不受潜在崩溃的影响。虽然在股市崩溃中找准对的时机非常难，但这不意味着投资者不应该为这种风险做好充分准备。

债券：如果你对投资股票兴趣不大的话，那债券呢？短期债券的利率一直在上升，但长期债券利率已经在较小的范围内交易了一段时间，阻扰了牛市和熊市。虽然大家一般都说在股票市场暴跌的时候，债券市场通常表现良好，但同时也不要抱有太大期望：首先，过去的相关性并非很稳定。更重要的是，当我们和投资者讨论起债券的时候，大多数都表示他们已经看到了长期债券带来的收益。我们在和一些成熟的投资人，直接给团体发放贷款的机构投资人交涉的过程中发现他们的共同点就是长期债券带来的收益比传统债券都要高。虽然这种投资计划是令人信服的，但是不可否认的是高收益投资往往都伴随着高风险。如果你的投资组合里包括股票和高收益的垃圾债券，不要觉得自己很多元化；你需要小心的是，能源企业的业主有限合伙（MLP：一种在证券交易所公开交易的有限合伙。它融合了有限合伙的税收优势及公开交易证券的流动性优势）也并没有那么好。

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敬请期待股票、债券、黄金和美元的未来走向（下）

原文：http://www.talkmarkets.com/content/commodities/whats-next-for-the-dollar-gold-and-stocks?post=127587